Estratégias de Ícaro

Conta a lenda grega que um grande artesão, conhecido como Dédalo, ajudou a filha do rei Minos a salvar Teseu. Teseu era inimigo mortal do rei Minos, que havia construído um labirinto e confinou uma criatura horrível metade homem metade touro para assassinar inimigos do reino. O rei Minos ordenou a prisão de Teseu, mas uma vez confinado conseguiu sair do labirinto com um novelo de lã que lhe fora dado por Ariadne, filha de Minos. Ariadne tinha conseguido esse novelo de lã com o artesão Dédalo. Como em todo reino de ditadores, ao descobrir esse fato, Minos ordenou a prisão de Dédalos e seu filho Ícaro na ilha de Creta.

Passado algum tempo preso na ilha, Dédalo confeccionou um par de asas com cêra do mel das abelhas e penas de gaivotas para ele e seu filho Ícaro. Mas alertou a Ícaro sobre a estratégia de vôo, que poderia salvar sua vida. "Não voe perto da água pois a humidade torna a asa mais pesada e você cairá no mar. Não voe muito alto e rápido pois o calor do sol derreterá a cera e você morrerá".

Ícaro não obedeceu a estratégia. Ao começar seu vôo, adorou e se maravilhou com os lucros do vento e resolveu apostar contra a estratégia. Subiu alto e mais alto para provar que sabia mais que seu pai. As asas derreteram rápido demais e Ícaro caiu no mar, morto, com seu pai nada podendo fazer.

Assim como Ícaro, todos devem obedecer sua estratégia de vida, sua estratégia de sobrevivência e no mercado financeiro obedecer estratégias é fundamental para continuar no jogo. O jogo não é o que parece. Assim como o sol no caso de Ícaro ou o vento que levanta vôo, notícias nada comum brilham e tentam os investidores a acreditarem que suas estratégias estão erradas. E como os boatos são como o vento, muitos desses boatos tentam fazer o investidor a voar mais rápido e mais alto.

Dédalo e Ícaro

Nessa semana, assim como há um mês já havia acontecido com a Vale5, a Petrobras disparou aparentemente do nada. Nenhum site avisou, nenhum jornal publicou nada até o dia 28 de Outubro (quinta-feira), quando o presidente da Petrobras José Sérgio Gabrielli veio a público anunciar que o campo de pré-sal de Libra poderá ter 7,9 bilhões de barris para a produção. Seria essa a mensagem por trás da alta das ações? Mas esse anúncio já estava previsto e já foi precificado há muito tempo pelo mercado. E mesmo se fosse só isso, por que as ações não subiram após o anúncio, mas sim no dia 26 de Outubro, dois dias antes? Se uma empresa é de capital aberto e da Bovespa, toda notícia deve ser dada a todos, ao mesmo tempo. Se foi isso, por que a alta antes? Vazou alguma informação?

Está bem, isso não é teoria da conspiração de ficção. Vamos aos fatos, melhor dizendo aos dados. O gráfico a seguir foi obtido de um histórico tomado a cada 1 minuto da ação PETR4 da Petrobrás. O primeiro gráfico mostra o preço minuto a minuto. O segundo gráfico nos conta a freqüência de operações na bovespa a cada minuto, acima de 1 milhão de ações da PETR4, ou seja, volume de ações negociados acima de 1 milhão em quantidade. Num dia normal, esse volume por minuto oscila entre 100 mil a 600 mil ações, podendo realmente de forma natural chegar a 1 milhão. Por isso, marcamos apenas os eventos extremos, indicando os negócios com volume acima de 1 milhão entre os dias 18 de Outubro e 29 de Outubro (sexta-feira úlitma).

Resolvemos então fazer diferente. Que tal contar, ao final de cada dia, desde 18 de Outubro, quantas negociações apareceram com ordens acima de 100 mil a cada minuto? E claro, sem fato relevante declarado, pois o presidente da Petrobrás apenas deu notícia ao mercado no dia 28 de Outubro. O gráfico a seguir é o resultado dessa contagem.

No dia 20 de Outubro, durante todo o dia ocorreram apenas 3 ordens acima de 100 mil opções. O movimento começou lento e no dia seguinte apenas mais uma ordem. Na segunda feira dia 25 de Outubro mais duas ordens acima de 100 mil. E então no dia 26 de Outubro sem "fatos relevantes" algum, sem notícia alguma, 12 ordens acima de 100 mil opções foram realizadas sendo algumas até em seqüência de 3 minutos (só para lembrar: um número enorme de ordens abaixo de 100 mil aconteceram nesse dia, seguidos a cada minuto). No dia 27 de Outubro o corre-corre foi intenso e chegou a 17 ordens operadas acima de 100 mil opções/minuto, provavelmente de compra pois a opção que já tinha 160% de lucro saltou de R$0,80 para R1,27 na quinta-feira antes do anúncio.

Ou seja, o movimento da ação veio depois da opção. O movimento da opção começou com alguma coisa mais forte na segunda-feira dia 25 que passou de boca-em-boca para outros investidores que compraram e forçaram mais as opções na terça-feira. A subida da ação então começou a ganhar intensidade, mas só ocorreu mesmo no dia 27 de Outubro (um dia antes do anúncio). Todo movimento foi antes do fato, e por que?

Depois do ocorrido, o UOL e outros veículos, tomaram conhecimento das "fofocas" e revelaram que o boato era de que a Petrobrás tem conhecimento de um campo de 68 bilhões de barris de petróleo (leia aqui). Só para lembrar a reserva de Tupi é de 5 bilhões de barris e na época da divulgação teve opção dando retorno de 3.000%. Dá para imaginar se alguém souber antes desse fato (caso venha acontecer) quanto levará de lucro? Se esse boato for verdade, 3.000% não será nada pois isso aconteceu com 5 bilhões e o boato (segundo o UOL) é de 68 bilhões, ou seja, 14 vezes mais. Que tal 42.000% de retorno?

Novamente: Segundo Gabrielli é boato e ele desconhece isso! Mas quem soltou esse boato? De onde veio? Quem soube primeiro? Quem na segunda-feira soube antes e começou devagar (colocando algo por volta de 50 mil reais equivalente a 100.000 opções) de maneira freqüente mas sorrateira fazendo o preço da opção. Literalmente o preço foi feito sob um boato, mas para alguém colocar 50 mil reais e muito mais num boato, é porque o boateiro é muito confiável.

O perigo é que isso (os movimentos com alta freqüência e tempo pequeno) faz o pequeno investidor sair de sua estratégia como Ícaro e seguir o vento. A luz do sol é hipnotizante e mais e mais lucros fazem a ganância destruir suas asas. No dia 27 de Outubro, as 16:00, dá para imaginar quem comprou a opção a R$1,27. O prejuízo em um único dia foi de 45%. (a opção terminou valendo R$0,70 no final do outro dia). Um tombo violento movido apenas pelo boateiro, ou então até por uma verdade mas que não mais do que 10 investiores conhecem.

Por isso nosso Ícaros devem tomar cuidado com seus investimentos e não acreditar nessas frases feitas e sem critérios de que um movimento forte como da Petrobras foi "correção técnica". Tanto os comentários como esses boatos, não tornam a bovespa a segunda maior do mundo. Com apenas duas ações (Vale e Petro) e 10 investidores, os preços seguem o rumo pré-determinado. Já nos EUA, que passam por muitos problemas, não se rendem a boatos ou manipulações. Conforme a bloomberg, JPMorgan e HSBC foram acusados e vão começar a serem investigados por manipulação de preços da prata no mercado futuro. Dá pra imaginar se alguma investigação começasse na Petrobrás, o que o Ibovespa ia sentir!

O pequeno investidor não deve ser como Ícaro, levado ao sabor do vento das notícias, mas manter sua estratégia pré-adquirida e não acreditar nas entrevistas de balcão. Suas asas da liberdade vão derreter se entrar num fato criado por um boato (mesmo que esse venha a ser verdade).